近期，紙漿市場面臨外盤挺價、內(nèi)需疲軟的市場僵局，未來行情走勢如何？

2025年一季度，巴西、加拿大等主要漿廠頻繁提價，闊葉漿外盤報價累計漲幅達40美元/噸，針葉漿上漲30美元/噸。此外，海外漿廠檢修計劃（如俄羅斯ILIM集團4-5月停產(chǎn)、巴西Bracell轉(zhuǎn)產(chǎn)溶解漿）導(dǎo)致供應(yīng)趨緊，進一步強化挺價預(yù)期。 ?

中國市場闊葉漿現(xiàn)貨價格自低點最大漲幅超600元/噸，高于歐美市場，也從側(cè)面顯示出外盤挺價對國內(nèi)市場的直接傳導(dǎo)。

與此同時，盡管港口去庫速度恢復(fù)至日均1.5萬噸，同比水平變動不大。但絕對庫存量仍高于五年均值，且進口到港量維持高位，去庫存化仍需時間。

需求端，春節(jié)后紙企復(fù)工雖帶來短期訂單釋放，但主力紙企節(jié)前已完成備倉，且包裝紙、文化紙等終端需求未見顯著回暖。因此，紙廠為緩解庫存壓力，普遍下調(diào)原紙價格50-100元/噸，進一步削弱漿價支撐。

同時，盡管漿價上漲，但造紙環(huán)節(jié)盈利改善有限，紙廠對高價漿的接受度較低，供需雙方進入僵持階段。例如，3月國內(nèi)闊葉漿現(xiàn)貨價格回調(diào)也反映出需求端支撐不足。

雖然短期內(nèi)這種格局似乎很難得到較大緩解，但若在國際漿廠減產(chǎn)計劃超預(yù)期執(zhí)行，供應(yīng)端收緊的情況下，下游原紙在電商促銷季“618”等宏觀消費刺激政策落地后，補庫周期啟動，紙漿需求也能得到反彈。

總的來看，當前紙漿市場處于外盤挺價與內(nèi)需疲軟的市場矛盾中，短期格局雖難改變，但長期來看，全球供應(yīng)收縮與中國需求復(fù)蘇可能推動漿價進入上行周期。